上海銀行65億限售股松綁 城商行迎解禁高峰測壓A股

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【摘要】11月18日,面對巨額限售股解禁,上海銀行(601229.SH)股價一字跌停的歷史未再上演。

  逗兒胖  ·  2019-11-19 10:57
上海銀行65億限售股松綁 城商行迎解禁高峰測壓A股 - 金評媒
來源: 時代周報   

11月18日,面對巨額限售股解禁,上海銀行(601229.SH)股價一字跌停的歷史未再上演。

2017年11月16日,上海銀行逾29億股限售股解禁,直接導致當天股價一字跌停至15.41元,低于當時的每股凈資產(15.91元)。

兩年后,上海銀行于11月18日再次迎來65.075億首次公開發行限售股迎來解禁,占公司普通股總股本的45.81%,解禁市值約590億元。當天,該行股價先抑后揚,低開2.41%后借助銀行板塊的上漲效應而一路攀升,收報9.21元。

對于解禁股,市場的擔憂在于,解禁后會對股價形成一定的壓力。這次解禁的股票超過2017年的一倍,但股價并沒有跌停。

“這與當天的市場行情、解禁股的結構、基本面、估值等都有關系。”11月18日,廣州某私募人士告訴時代周報記者。

事實上,從銀行股最近解禁后的市場表現來看,其股價均未受到明顯影響。

11月15日,私募排排網基金經理夏風光告訴時代周報記者,銀行股估值偏低是一方面,對于限售股來說,解禁后是否立即賣出,除了看估值高低外,其持有成本高低也很關鍵,不少銀行股估值不高,限售股成本卻不低。

解禁股資金性質很關鍵

上海銀行65億股解禁并未對股價造成大幅波動,有多方面原因。

根據公告,本次解禁的限售股為公司首發上市以后鎖定期為36個月的股份,占公司普通股總股本的45.81%,涉及2648名股東。

11月14日,上海銀行回復時代周報記者稱,從此次解禁結構來看,解禁股份分布集中,主要為公司首發上市前的前十大股東所持原始股和全國社保基金理事會受讓國有股東轉持的部分國有股份,占本次解禁限售股的98.34%,其余為時任高管和其他自然人持有的內部職工股。

“這樣的結構很好,基本都是機構。如果看好該行的發展前景一般不會隨意拋售減持。”上述私募人士對時代周報記者分析道。

夏風光表示,限售股股東的身份、資金性質很關鍵。戰略投資者、長期財務投資者更看重估值、未來預期;風投資金或短期財務投資者則傾向資金效率,解禁后快速賣出是首選項。銀行股的限售股股東中,長期投資者占比較大,也是解禁后股價平穩的原因之一。

具體來看,本次股份解禁的股東中,聯和投資、上港集團(5.610, 0.05, 0.90%)、桑坦德銀行等前三大股東近兩年均參與了上海銀行穩定股價措施,相繼增持股份,今年的增持計劃尚在實施中。

此外,第四大股東TCL集團(3.470, -0.05, -1.42%)的增持計劃今年7月獲得監管核準,增持后持股比例不超過6.5%。三季報顯示,TCL集團9月末持股比例為5.14%。

此外,今年8月,上海銀行高級管理人員也通過集中競價交易方式增持股份。

從基本面看,上海銀行三季報顯示,資產總額為2.19萬元,較上年末增長7.88%;實現營業收入378.81億元,同比增長19.76%;歸屬于母公司股東的凈利潤為163.59億元,同比增長14.59%;年化ROA和ROE為1.04%、14.74%,同比分別提高0.03個百分點和0.44個百分點。

上海銀行未在三季度報披露不良貸款余額,但該行的不良貸款率出現明顯上升,較2018年末的1.14%增長0.03個百分點至1.17%。資本充足率為12.66%,一級資本充足率為10.98%,核心一級資本充足率為9.69%,較上半年末均有所提升。

從估值角度看,截至11月18日開盤,上海銀行的市凈率、市盈率分別為0.83倍和5.86倍,在行業中處于中等偏下位置。

銀行解禁數量達230億股

2016年8月開始,多家A股中小銀行密集上市。按照三年的鎖定期,近期上市銀行也迎來限售股解禁高峰。

8月份以來,多家中小上市銀行相繼迎來首發限售股解禁,并且規模較大。

7月29日,江蘇銀行(7.050, 0.02, 0.28%)(600919.SH)公告,該行上市流通限售股共計53.975億股,占公司股本總數的46.75%。

8月12日,貴陽銀行(9.370, 0.00, 0.00%)(601997.SH)公告,于8月16日解禁13.35億股,占總股本比例41.49%。

10月22日,杭州銀行(9.030, -0.04, -0.44%)(600926.SH)公告,該行上市流通限售股共計21.44億股,占公司股本總數的41.78%。

Choice數據顯示,2019年全年,A股上市銀行將有17次限售股解禁情況,涉及13家上市銀行,限售股合計解禁數量高達230.7億股。

在上述17次上市銀行限售股解禁事項中,僅有寧波銀行(29.050, 0.00, 0.00%)(002142.SZ)為定向增發機構配售股解禁,其余均為首發限售股解禁;自8月初開始,第二波上市銀行限售股解禁潮再起,從8月份以后將有12筆限售股解禁,占全年的七成以上。

從同業情況來看,此前與上海銀行同年上市的江蘇銀行、貴陽銀行、杭州銀行等城商行相繼有限售期36個月的股份解禁,解禁限售股占總股本比例分別為46.75%、41.49%、41.78%,解禁股份主要均為原始股大股東持股。

從銀行股最近解禁后的市場表現來看,股價均未明顯受到本輪解禁影響。

記者梳理,不同行業股票在限售股解禁時的市場反應并不一樣。10月21日,天風證券(5.870, -0.01, -0.17%)(601162.SH)解禁后卻遭遇連續兩天跌停。

11月14日,首創證券研發部總經理王劍輝告訴時代周報記者,這主要是兩方面的原因:一方面是影響這兩個板塊的核心因素有所不同,影響券商板塊的因素更多是對證券市場未來發展趨勢的預期,在行情相對較弱的時候,回落的幅度也會較大,在一些負面因素的推動下,可能會導致相關個股的價格波動;對于銀行來說,它的預期更多是經濟周期和政策周期的影響。

“另一個是技術層面的因素,高估值的券商板塊顯然會面臨更多價格回落的風險。銀行股的市盈率大概是6.71倍,市凈率在0.9倍左右。跟券商相比,這個估值水平還不到它的四分之一,市凈率差距小一點兒,但也僅僅達到券商平均水平的2/3。”王劍輝進一步解釋稱。

Wind數據顯示,10月21日天風證券的市盈率達到151倍,排在所有上市券商的第二名;市凈率則為3倍,同樣排在行業前列。

目前銀行股中,市盈率最高的是紫金銀行(6.220, 0.03, 0.48%)(601860.SH),為16倍。

中信證券(21.980, 0.09, 0.41%)一份研報認為,首發限售股解禁,銀行次新股往往受傷,導致股價變化的原因需要考慮銀行股估值、股票市場整體環境、普通持股者和原始股東持股情況;同時,通過觀測此前寧波銀行、北京銀行(5.610, 0.00, 0.00%)(601169.SH)、南京銀行(8.650, 0.02, 0.23%)(601009.SH)等首次解禁后至二年后再次解禁期間股價變化情況發現,它們在首次解禁后至兩年后再次解禁期間,股價基本呈現出短暫下降趨勢,但最終會觸底反彈,最終呈現逐漸上升達到最高點。

11月18日,同樣面臨巨額限售股解禁的中國人保(6.900, -0.26, -3.63%)(601319.SH)卻不如上海銀行幸運。截至當天收盤,中國人保股價躺在跌停板。

來源: 時代周報

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